La Bolsa de Valores de Colombia da signos de recuperación tras la crisis del primer semestre

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Las emisiones de nuevas acciones y las bonos en los últimos meses de 2013 podrían facilitar la recuperación de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) tras un año difícil en su primera mitad.

El índice general de la BVC (IGBC) sufrió un marcado descenso durante la primera mitad del año 2013, presentando una caída del 16% entre enero y mediados de julio y una disminución en la actividad comercial del 38% durante los primeros seis meses del año. Los ingresos de la BVC estuvieron a la baja un 26% durante la primera mitad del año 2013, si se comparan en términos anuales.

Sin embargo, un repunte a finales de julio que se prolongó hasta mediados de agosto produjo una ola de optimismo, con los principales líderes del sector, incluyendo el presidente de la BVC, confiados en que la actividad comercial seguirá mejorando durante los meses restantes de 2013.

La desaceleración en el IGBC a principios de este año tuvo su efecto en las transacciones de acciones de las empresas, con algunas de las acciones de mayor desempeño disminuyendo considerablemente. Los títulos de Ecopetrol, la compañía petrolera estatal, cayeron el 28% entre enero y mediados de julio, mientras que los de Cementos Argos (Cemargos), el mayor fabricante de cementos de Colombia, cayeron un 27% durante el mismo período. Es bastante probable que un anuncio realizado por la compañía de cementos donde manifestó que tenía previsto financiar su expansión mediante la venta de acciones preferentes contribuyera a la caída.

La desaceleración en el mercado ha sido atribuida a una serie de factores, entre ellos el ambiente macroeconómico general y el efecto dominó de la política monetaria de EE.UU., que ha conducido a una apreciación del peso colombiano con respecto al dólar. El crecimiento del PIB de Colombia se situó por debajo de las proyecciones realizadas en el primer trimestre de 2013.

Un informe realizado por Dinero, publicación local sobre finanzas, sugirió que las expectativas de rendimiento empresarial fundamentadas en el sólido crecimiento económico de Colombia durante los últimos años quizá fueron demasiado altas. El informe también afirma que dicho sentimiento ha dado lugar a la sobrevaloración de algunas acciones, con la reciente caída del mercado reduciendo los precios de las acciones a niveles más razonables.

Si bien la debilitada economía global continúa presentando un impacto negativo en los mercados financieros de todo el mundo, la BVC parecía haber dado un giro significativo a mediados de agosto, con el IGBC creciendo el 8.5% a partir de su punto más bajo a mediados de julio. Las acciones de Ecopetrol presentaron una recuperación parcial, aunque se mantuvieron en un 20% por debajo de los precios de enero.

El presidente de la BVC, Juan Pablo Córdoba, expresó su confianza en que el intercambio se recuperaría, afirmando que las nuevas acciones y emisiones de bonos parecían ser inminentes. A finales de julio, Córdoba afirmó ante la prensa local que se esperaba que al menos cuatro empresas emitieran acciones a principios de septiembre. El presidente sostuvo que las ventas de acciones provendrían tanto de las nuevas compañías como de otras ya incluidas en la BVC. También predijo un aumento en la emisión de bonos corporativos.

Ecopetrol es una de las empresas que planean emitir un bono. La empresa ha recibido la aprobación regulatoria para emitir hasta COP3 trillones (US$ 1.6 mil millones) en deuda local, según informes de prensa a mediados de agosto. La petrolera podría emitir bonos por un valor equivalente a la mitad de esta cantidad antes de la próxima reunión de la Reserva Federal de EE.UU., prevista para septiembre 17-18, a propósito de la cual se espera que tenga un impacto negativo en los mercados emergentes de todo el mundo.

En el largo plazo, la actividad del mercado también podría verse impulsada por la decisión de México de ingresar al MILA (Mercado Integrado Latinoamericano), el cual incluye a las bolsas nacionales de valores de Chile, Colombia y Perú. México anunció sus planes de unirse al MILA en la reunión de la Alianza del Pacífico que tuvo lugar en el mes de junio en Cali. Sin embargo, aunque la inclusión haría de la bolsa la mayor de toda América Latina superando a BOVESPA de Brasil, los observadores se muestran escépticos acerca de la rapidez con que la medida podría impulsar la actividad comercial en el MILA, que, hasta ahora, ha sido modesta.

"Para ver un mercado integrado plenamente operativo, el MILA tendría que abordar temas como la inclusión automática de las acciones de los tres mercados para reducir los costos y facilitar la apertura simultánea de las diferentes bolsas de valores", dijo a OBG Alejandro Santo Domingo, destacado miembro de la junta de Valorem, conglomerado de negocios colombiano.

Los inversores de la BVC, sin duda, se armaran de valor para el impacto de la próxima reunión de la Reserva Federal de EE.UU. Sin embargo, con las nuevas emisiones de acciones y bonos en el horizonte, las perspectivas para el mercado de valores brillan en el mediano y largo plazo.

New equity and bond listings in the final months of 2013 could pave the way for the Colombia Stock Exchange (Bolsa de Valores de Colombia, BVC) to recover from a rough first-half year.

The BVC’s general index (IGBC) suffered a marked decline in the earlier part of 2013, falling by 16% between January and mid July, with trading activity dropping by 38% during the first six months of the year. Revenue at the BVC was down 26% for the first half of 2013in a year-on-year comparison.

However, an uptick in late July that continued through mid-August produced a wave of optimism, with key players, including the BVC’s president, confident trading activity will continue to improve during the remaining months of 2013.

The downturn at the IGBC earlier this year took its toll on firms across the exchange, with some of the strongest performing equities declining sharply. Shares in Ecopetrol, the state-owned oil company, fell 28% between January and mid-July, while equity in Cementos Argos (Cemargos), Colombia’s largest cement manufacturer, dropped 27% over the same period. The cement company’s announcement that it planned to fund its expansion by selling preferred shares likely contributed to the drop.

The slowdown in the market has been attributed to a number of factors, including the general macroeconomic climate and the knock-on effect of US monetary policy, which has led to an appreciation of the Colombian peso against the dollar. Colombia’s GDP expansion fell short of projections in the first quarter of 2013.

A report by Dinero, a local finance publication, meanwhile, suggested that expectations for company performance based on Colombia’s strong economic growth in recent years could have been too high. The report also asserted that such sentiment had led to the overvaluation of some stocks, with the recent market decline reducing share prices to more reasonable levels.

While a sluggish global economy continues to have an impact on financial markets worldwide, the BVC looked to have turned a corner halfway through August, with the IGBC up 8.5% from its mid-July low point. Shares in Ecopetrol made a partial recovery, although they remained 20% down on January’s prices.

BVC president, Juan Pablo Córdoba, voiced his confidence that the exchange would continue to rally, saying new stock and bonds issuances looked to be imminent. In late July, he told the local press that at least four companies were expected to issue shares around the beginning of September. Córdoba said equity sales would come from both new companies and others already listed on the BVC. He also predicted an increase in corporate bond issuances.

Ecopetrol is one of the companies planning to issue a bond. The firm has received regulatory approval to issue up to COP3trn ($1.6bn) in local debt, according to mid-August news reports. The oil company may issue bonds valued at half this amount before the next meeting of the US Federal Reserve, scheduled for September 17-18, which is expected to have a negative impact on emerging markets around the world.

In the longer term, market activity could also be boosted by Mexico’s decision to enter the MILA (Mercado Integrado Latino Americano) exchange, which includes the national stock exchanges of Chile, Colombia and Peru. Mexico announced its plans to join the MILA at the meeting of the Pacific Alliance in June. However, while its inclusion would make the bourse the largest in Latin America, edging Brazil’s BOVESPA, observers remain sceptical about how quickly the move will boost trading activity on the MILA, which, until now, has been modest.

“To see a fully operational integrated market, the MILA needs to address issues such as the automatic listing of the shares in the three markets to reduce costs and facilitate simultaneous opening on the different exchanges,” Alejandro Santo Domingo, a board member of Valorem, a Colombia-based business conglomerate, told OBG.

BVC investors will undoubtedly be steeling themselves for the impact of the forthcoming Fed meeting. However, with new stock and bonds issuances on the horizon, the prospects for the stock exchange look bright in the mid to long term.