El movimiento que recientemente realizó Standard & Poors (S&P) con el fin de aumentar la calificación de la deuda externa de Colombia ha sido bien recibido tanto por políticos como por inversores en busca de oportunidades en mercados emergentes como este. Sin embargo, el país aún deberá enfrentar considerables desafíos para asegurar su crecimiento económico, tales como la apreciación de la moneda y la necesidad de una mayor inversión en la infraestructura física.
El 24 de abril, Standard & Poors elevó en un grado la calificación de la deuda externa colombiana, hasta BBB, el segundo grado de inversión más bajo, en luz de los cambios estructurales en la política fiscal, así como de la creación de un fondo de bonanza que puede ser empleado para financiar acciones contracíclicas, de un mejoramiento de la deuda y del desarrollo positivo de los mercados de capitales.
El último incremento en la calificación crediticia de Colombia data del año 2011, poco después de que el congreso aprobara una medida fiscal que establece un límite máximo al déficit estructural del gobierno central. Las autoridades han puesto en marcha un plan para mejorar el balance fiscal, apuntando a una reducción del déficit hasta el 2.3% del PIB en 2014, idealmente alcanzando el 1% en 2022.
El ratio deuda-PIB ha disminuido tras la aprobación de la medida fiscal, decreciendo desde el 36.1% en 2011 a cerca del 32% en el comienzo de 2013.
Las negociaciones de paz entre el gobierno nacional y el grupo rebelde FARC también han jugado un papel importante en la mejora de la calificación crediticia. Varios de los dirigentes del país, incluido el actual presidente Juan Manuel Santos, se muestran optimistas frente a la posibiliad de que las negociaciones pongan fin a un conflicto que ya supera los 50 años y que ha sido una causa del deterioro constante de las finanzas colombianas.
El director de la Agencia norteamericana para el Desarrollo Internacional, Rajiv Shah, aseguró que la paz podría allanar el camino para la inversión privada en cuanto permitiría que esta alcanzase las zonas rurales del país. Igualmente, Shah reiteró el compromiso de los Estados Unidos en apoyar a Colombia, tanto en el proceso de paz como en el plano financiero, como aliado estratégico del país andino.
Poco después de que se anunciara el aumento de la calificación crediticia por parte de Standard & Poors, el rendimiento del bono del peso colombiano con vencimiento en 2024 cayó cuatro puntos básicos, hasta el 4.84%, el nivel más bajo de este bono desde que fuera emitido en el año 2009, según reportó Bloomberg. La noticia del aumento de la calificación crediticia también hizo valorizarse al peso colombiano (COP), que ascendió el 0.1% frente al dólar en esa fecha.
En efecto, la medida de Standard & Poors bien puede representar desafíos adicionales para el Banco de la República, que ha venido luchando contra la apreciación cambiaria durante más de un año. El valor del peso se incrementó en casi un 10% durante 2012, si bien ha disminuido a partir de enero. Tras el anuncio de S & P, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, afirmó ante la prensa local que Colombia actuaría para contrarrestar los flujos significativos de dólares resultantes de la mejora del crédito.
Ya antes del cambio en la calificación el Banco de la República había reiterado su voluntad de intervenir en los mercados de divisas para frenar la apreciación del peso. Según una declaración dada a mediados de marzo por el Gerente del Banco de la República, José Darío Uribe, el banco planeaba comprar un total de US$ 3.5 mil millones en dólares entre enero y mayo de este año, frente a los US$ 4.8 mil millones adquiridos durante todo 2012.
La tasa de interés oficial también se redujo en varias ocasiones durante el año pasado, aunque se ha mantenido sin cambios a partir de marzo, cuando se fijó en 3.25%. Mientras es cierto que las tasas de interés más bajas pueden frenar las entradas de capital y desacelerar la apreciación de la moneda, también actuan como sobre-estimuladores de la economía. Esto no es por el momento un problema para Colombia, pero nuevas reducciones de la tasa podrían implicar un riesgo de inflación según afirmó a mediados de mayo Adolfo Meisel, codirector del Banco de la República, al Wall Street Journal.
Meisel agregó que se espera un crecimiento económico del 4.3% durante este año, tras el crecimiento del 4% en 2012. Standard & Poors ha dado a Colombia una perspectiva "estable" a largo plazo, afirmando que la significativa desaceleración de la actividad rebelde habría allanado el camino para que los inversores puedan ir en busca de oportunidades en zonas del país que anteriormente no eran tenidas en cuenta a la hora de emplazar sus inversiones.
Standard & Poors señaló que Colombia podría presenciar incrementos adicionales en su calificación crediticia. Mientras las condiciones de seguridad sigan mejorando, está previsto que se realicen inversiones para mejorar la infraestructura y se mantengan políticas prudentes en términos macroeconómicos. Los inversores también estarán atentos a si las otras dos grandes agencias de calificación crediticia, Fitch Ratings y Moody, siguen el ejemplo de S & P y sitúan a Colombia por encima del grado de inversión más bajo.
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