Luego de la esperada implementación de las reformas regulatorias del sector de seguros, las aseguradoras mexicanas se están adaptando a un nuevo ambiente operacional.
La Ley de Instituciones de Seguros y de Fianzas (LISF) , que se aprobó en 2013 y entró en vigor este año, incrementó los estándares de solvencia requeridos en la industria e introdujeron un nuevo producto.
La ley intenta alinear al país con el marco regulatorio europeo de Solvencia II, cambiando como son determinados los requisitos de capital para las aseguradoras y moviendo al sector hacia un modelo basado en riesgo. Fuentes en la industria comentan que las nuevas reservas de capital requerido bajo la LISF son aproximadamente el doble del mínimo legal estipulado bajo legislación previa.
De mismo modo, la legislación fomenta la formalización de gobiernos corporativos y establece nuevos requisitos de transparencia y de manejo de riesgo – incluyendo una transición de hojas de balance de contaduría a balances económicos.
“Como resultado, movimientos de bienes serán observados de acuerdo a una revaluación de valor de mercado,” comentó Fitch, la agencia calificadora internacional, en mayo. “Por el lado de pasivos, podemos esperar que varias aseguradoras registren cambios importantes en reservas técnicas, debido a la introducción de un nuevo modelo para calcular reservas por segmento de negocio.”
“Además, la LISF ha introducido un nuevo producto de aseguramiento – el seguro de caución - que crea una fusión entre productos de seguro y de caución, mezclando las provisiones legales que gobiernan a los dos segmentos e introduce mayor flexibilidad.
Contrastado a un seguro normal, que expone a la aseguradora al valor total del acuerdo colateral principal, el seguro de caución limita la exposición al monto estipulado por la política del seguro. Un producto parecido ha sido utilizado en el mercado de seguros argentino desde los sesentas.
“La implementación de las leyes secundarias podrá resolver algunos de los obstáculos que enfrentan la industria,” comentó Eduardo Arrigunaga, socio de Grupo Sekura. “Específicamente, nuevos instrumentos tal como los seguros de caución incrementarán la capacidad de ejecución de pagos cuando clientes no paguen.
Aunque se espera que la LISF impulse la solidez financiera de la industria a largo plazo, su implementación ha impuesto costos de conformidad para empresas mexicanas.
A pesar de un crecimiento del 9% en primas emitidas el año pasado, el ingreso neto se contractó por 17% debido a un aumento del 22% en costos operacionales y de administración.
“Los cambios regulatorios presentan desafíos para pequeñas empresas de seguros y fianzas que no cuenten con recursos suficientes para cumplir con los requisitos o para quienes los cambios no son adecuados debido a su tamaño y operaciones,” Marcos Gunn, Director General de Chubb Mexico comentó para OBG.
Por ejemplo, los requisitos para la creación de gobiernos corporativos no varían dependiendo del tamaño de la empresa. Es posible, entonces, que pequeñas empresas se enfrenten a un mayor nivel de dificultad para formar sus consejos corporativos.
Esto puede tener un impacto único en el mercado mexicano, caracterizado por un modelo “corredor-agente” que creó una cultura de pequeñas empresas, en donde los únicos miembros disponibles para estos gobiernos corporativos serían los mismos empleados.
Sin embargo, el sector aún tiene un amplio espacio para crecer, particularmente en comparación de estándares regionales, según Gunn.
“Las tasas de penetración de seguros en México aún circulan alrededor del 2% del PIB y les queda un camino largo para crecer,” dijo a OBG. “En comparación, el promedio regional aproxima el 3.5%, con Chile liderando el mercado en 7%.”
La información pública disponible para el 2016 ha sido limitada; aunque, de acuerdo a resultados preliminares de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), como reportó Fitch, el crecimiento en primas en el sector de seguros incrementó por 14.5% año con año en Marzo y el mercado de fianzas creció un 4.6%. Esto marca un incremento del 7.7% y del 2.8% año con año, respectivamente, en el primer trimestre del 2015.
Basado en la experiencia de otros países que han implementado Solvencia II, y aunque es difícil predecir todos los efectos que tendrán las nuevas regulaciones, se espera mayor consolidación en el sector.
Existen 73 aseguradoras operando en México, con las cinco más grandes experimentando una reducción en cuota de mercado en la última década- del 54% en 2005 a 45% en 2015 – lo que indica una mayor fragmentación.
Según Óscar Vela Treviño, Director de seguros, pensiones, y seguridad social en la Secretaria de Hacienda y Crédito Público, aseguradoras pequeñas podrán desaparecer o deberán fusionarse, ya que porcentajes mas altos de capital y robustos requisitos de gobiernos corporativos y reportes empujarán a pequeñas empresas a vender.
Grupo Sura, una empresa colombiana, completó la adquisición de la rama mexicana de seguros de la empresa inglesa RSA, el año pasado como parte de un acuerdo para adquirir todas las operaciones en América Latina de la empresa por un monto estimado de $620m.
Asimismo, en enero, la compañía ACE Limited completó la adquisición de Chubb, creando la empresa cotizada más grande del mundo de propiedad y obligación pública. ACE pagó un monto estimado de $29.5bn en efectivo y acciones a Chubb.
Estos demuestran las primeras indicaciones de una consolidación en el mercado local, aunque se inscriban en un contexto de adquisiciones a nivel regional e internacional.
Following the long-awaited implementation of insurance regulatory reforms, Mexican insurers are working to adapt to a new operating environment.
The Insurance and Surety Institutions Law (Ley de Instituciones de Seguros y de Fianzas, LISF), passed in 2013, entered into force last year, raising solvency standards across the industry and introducing a new product.
The law seeks to align the country with the EU’s Solvency II regulatory framework,
changing how capital requirements are determined for insurers and moving towards a more risk-based model. Industry sources have noted that the new capital reserves required under the LISF are roughly double the legal minimum stipulated under the previous legislation.
The legislation also prescribes the formalisation of corporate governance and lays out new disclosure requirements and risk management measures – including a shift from accounting to economic balance sheets.
“As a result, movements on assets will be observed regarding mark-to-market revaluation,” international ratings agency Fitch noted in May. “On the liabilities side, we can expect some insurers to register significant changes in technical reserves, due to the introduction of a new model for calculating reserves by line of business.”
In addition, the LISF has introduced a new surety insurance product – the seguro de caución (insurance bond) – that effectively merges surety and insurance products, blending the legal provisions that govern the two segments and introducing greater flexibility.
Unlike a normal surety bond, which exposes the insurer to the full value of the main collateral agreement, the insurance bond limits exposure to the insured amount stipulated in the policy. A similar product has been used in the Argentine insurance market since the 1960s.
“The implementation of secondary laws should address some of the issues faced by the industry,” Eduardo Arrigunaga, partner at Grupo Sekura, told OBG. “Specifically, new instruments such as insurance bonds should enhance the ability of companies to execute payments when their clients fail to pay them.”
While the LISF is expected to bolster the long-term financial health of the industry, implementation has already imposed compliance costs on Mexican firms.
Despite 9% growth in written premiums last year, net income contracted by some 17% due to a 22% increase in operational and management costs.
"The changes in regulation pose challenges for the industry, particularly for smaller insurance companies, which have limited resources or the cost of implementation represents a significant increase in operational expenses," Marcos Gunn, president of Chubb Mexico, told OBG.
For example, corporate governance board requirements do not differ for small and large companies, meaning that smaller players may have greater difficulty populating their boards.
This is likely to have a particular impact on the Mexican market, which is characterised by a broker-agent model that has created a culture of small firms, in which the only available board members would also be the employees.
Nonetheless, the sector still has significant scope for growth, particularly by regional standards, according to Gunn.
“Penetration rates for insurance in Mexico are still at around 2% of GDP and have a long way to grow,” he told OBG. “In comparison, the regional average is at around 3.5%, with Chile hitting the top mark at around 7%.”
Publicly available information for 2016 has been scarce; however, according to preliminary results from the Insurance and Surety National Commission (CNSF), reported by Fitch, premium growth for the insurance sector was up 14.5% year-on-year (y-o-y) in March, while the surety market posted 4.6% growth. This marks an increase from 7.7% and 2.8% y-o-y, respectively, in the first quarter of 2015.
Although it is difficult to predict the full effects of the new regulations, consolidation is to be expected based on the experience of other countries that have implemented Solvency II.
There are currently 73 insurance companies operating in Mexico, and the top-five players have seen a steady shrinking of their market share in the past decade – from 54% in 2005 to 45% in 2015 – suggesting increased fragmentation.
According to Óscar Vela Treviño, manager for the insurance, pensions and social security department at the Ministry of Finance, smaller insurers will likely disappear or merge, as higher capital ratios and more stringent corporate governance and reporting requirements push smaller players to sell.
Colombia’s Grupo Sura acquired the Mexican branch of UK-based RSA Insurance last year, as part of a deal to acquire all of the company’s operations in Latin America for an estimated $620m.
Additionally, in January ACE Limited completed its acquisition of Chubb, creating the world’s largest traded property and public liability firm. ACE paid an estimated $29.5bn in cash and stock for the insurance giant.
These demonstrate early evidence of consolidation in the local market, albeit stemming from merger and acquisition activity on the regional and international stage.
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