Mejora en calificación a mercado emergente impulsa perspectivas de inversión en Argentina

In English

Argentina espera un crecimiento en los flujos de inversión, después de haber recibido una mejora en su calificación de mercado por primera vez en casi una década.

El 20 de junio, el operador MSCI anunció que el país sería reclasificado, pasando del estatus de frontera al de mercado emergente a partir de mayo del próximo año.

La mejora en la calificación se aplicará inicialmente solo a las acciones extranjeras que cotizan en la bolsa; sin embargo, el MSCI revisará la clasificación si se incorporan medidas para restringir el acceso al mercado.

La decisión apunta hacia un regreso al estado de mercado emergente por primera vez desde 2009, lo que podría proporcionar un impulso significativo a los mercados de capital. JP Morgan calcula que los precios de las acciones en Argentina podrían aumentar hasta un 20% en los próximos meses, y se estima que ingresen al país unos 4 mil millones de dólares.

Se espera que la confianza de los inversionistas también mejore; algunas personalidades de la industria confían en que la decisión conduzca a una serie de ofertas públicas de compañías nacionales, que busquen recaudar capital por esta vía.

Gobierno continúa puesta en marcha de reformas de mercado

La mejora en la calificación es el resultado de la implementación de una serie de reformas favorables al mercado ­­– introducidas por el presidente Mauricio Macri desde 2015–, dirigidas a mejorar la confianza de los inversionistas y a fomentar la inversión extranjera.

Las medidas tomadas por el gobierno incluyen la eliminación de controles de capital, la flotación del peso y la implementación de ventas en corto. También se han realizado esfuerzos para reducir los gastos de capital, al reducir los subsidios estatales a la energía y al transporte. Hay también planes para fomentar asociaciones público-privadas para grandes proyectos de infraestructura.

Adicionalmente, en mayo, el Congreso aprobó la Ley de Reforma del Mercado de Capitales, un pilar clave de la estrategia del presidente Macri. Al crear valores hipotecarios vinculados a la inflación, las reformas permitirían a los bancos emitir más préstamos hipotecarios, como parte de planes más amplios para impulsar el ahorro interno y la inversión. Mientras tanto, el desarrollo de nuevos instrumentos de financiación debería ayudar a las pequeñas y medianas empresas en sus esfuerzos por recaudar fondos.

Además, para mejorar la independencia del Banco Central y ayudar a reducir la inflación a un solo dígito en 2021, las autoridades anunciaron recientemente que pondrían fin al financiamiento directo e indirecto del Tesoro.

Gobierno termina préstamo del FMI en medio de caída del valor del peso

Si bien la reforma continúa a ritmo acelerado, la reclasificación del estatus del mercado se produce en medio de una serie de desafíos para la economía, entre ellos una alta inflación y una caída en el valor del peso, que lleva al gobierno a obtener un préstamo del FMI.

En junio, ambas partes aprobaron un préstamo a tres años por 50 mil millones de dólares, de los cuales 15 mil millones de dólares estuvieron disponibles ese mismo mes. El acuerdo se finalizó a pesar de las protestas de los críticos, quienes creen que los términos fiscales del acuerdo causarán un daño mayor a la economía.

En medio de tasas de inflación de más del 25%, la moneda perdió a finales de julio el 36% de su valor en lo que va del año frente al dólar, lo que llevó al Banco Central a elevar las tasas de interés de 27,5% a ​​40% en el transcurso de una semana, entre fines de abril y principios de mayo.

Como reto adicional, una grave sequía ha afectado a gran parte del país y se espera que limite las perspectivas de crecimiento del sector agrícola, lo que se trasladará a la economía general. El FMI pronostica un crecimiento del PIB de solo 0.4% este año, por debajo del 2.9% del año pasado.

Si bien el préstamo del FMI se utilizará principalmente para apuntalar el peso, también apoyará los esfuerzos para reducir el déficit presupuestario, que se situó en 3,8% del PIB en 2017, para llevarlo a cero en 2020, con objetivos intermedios de 2,7% y 1,3% este año y el próximo respectivamente. Para ayudar a equilibrar el presupuesto, el gobierno se ha comprometido a reducir el gasto primario en un 1% en 2019.

Upgrade to emerging market status to boost Argentina’s investment prospects

En Español

Argentina is hoping for an increase in investment inflows after its market status was upgraded for the first time in nearly a decade.

On June 20 index operator MSCI announced the country would be reclassified from frontier to emerging market status as of May next year.

The upgrade will initially apply only to foreign-listed stocks; however, MSCI has noted it will review the classification if measures are introduced to restrict market access.

The decision signals a return to emerging market status for the first time since 2009, and is expected to provide a significant boost to capital markets; JP Morgan estimates Argentine share prices could rise by as much as 20% in the next few months, with some $4bn expected to enter the country.

It is hoped overall investor sentiment will also improve, and some industry figures are confident the decision will lead to a series of initial public offerings from domestic companies looking to raise capital.

Government continues implementation of market reforms

The upgrade follows the implementation of a series of market-friendly reforms introduced by President Mauricio Macri since 2015, aimed at improving investor sentiment and encouraging foreign investment.

Measures taken by the government include the scrapping of capital controls, the flotation of the peso and the implementation of short-selling. Efforts have also been made to reduce capital expenditure by cutting state subsidies on energy and transport, and there are plans to foster public-private partnerships for major infrastructure projects.

Furthermore, in May Congress passed the capital markets reform bill, a key pillar of President Macri’s strategy. By creating mortgage securities linked to inflation, the reforms should allow banks to issue more mortgage loans, part of broader plans to boost domestic savings and investment. Meanwhile, the development of new financing instruments should assist small and medium-sized businesses in their efforts to raise funding.

Additionally, to improve the independence of the central bank and help reduce inflation to single digits by 2021, the authorities recently announced they would end the bank’s direct and indirect financing of the Treasury.

IMF loan finalised amid drop in peso’s value

While reform continues apace, the reclassification of market status comes amid a series of challenges to the economy, with high inflation and a drop in the value of the peso leading the government to secure a loan from the IMF.

In June both parties approved a three-year, $50bn loan, of which $15bn was made available later in the month. The agreement was finalised despite protests from critics who believe the fiscal terms of the deal will cause further harm to the economy.

Amid high inflation rates of more than 25%, the currency lost 36% of its value against the dollar year-to-date in late-July, which led the central bank to raise interest rates from 27.5% to 40% over the course of a week in late April and early May.

Contributing to these challenges, a severe drought has affected large parts of the country and is expected to limit growth prospects for the agriculture sector, which will carry through to the broader economy. The IMF forecasts GDP growth of just 0.4% this year, down from 2.9% last year.

While the IMF loan will primarily be used to shore up the peso, it will also support efforts to reduce the budget deficit – which stood at 3.8% of GDP in 2017 – to zero by 2020, with interim targets of 2.7% and 1.3% this year and next. To assist in balancing the budget, the government has committed to scaling back primary spending by 1% in 2019.